TMAR (TINGKAT PENGEMBALIAN MINIMUM YANG DAPAT DITERIMA): APA ITU, PERHITUNGAN - DUDAS - 2025

The TMAR (Minimum Rate diterima dari Kembali ) adalah pengembalian minimum yang investor mengharapkan untuk memperoleh dari investasi, dengan mempertimbangkan risiko investasi dan biaya kesempatan mengeksekusi di tempat investasi lain.

Oleh karena itu, ini menunjukkan tingkat keuntungan minimum yang dianggap dapat diterima oleh manajer proyek untuk dapat memulai sebuah proyek. Manajer menerapkan konsep ini ke berbagai proyek untuk menentukan apakah manfaat atau risiko satu proyek melebihi proyek lain yang memungkinkan.

Sumber: pixabay.com

TMAR umumnya ditentukan dengan mengevaluasi peluang yang ada dalam perluasan operasi, tingkat pengembalian investasi, dan faktor lain yang dianggap relevan oleh manajemen.

Evaluasi investasi

Manajer bisnis terus-menerus mempertimbangkan untuk berinvestasi pada produk baru dan belanja modal. Namun, mereka harus memiliki ukuran yang dapat membantu mereka menentukan apakah proyek baru ini mewakili penggunaan dana perusahaan yang berharga.

TMAR adalah tingkat target dalam evaluasi investasi dalam proyek tersebut. Ini dilakukan dengan membuat diagram arus kas untuk proyek dan memindahkan semua transaksi pada diagram tersebut ke titik waktu yang sama, menggunakan TMAR sebagai suku bunga.

Jika nilai yang dihasilkan pada set point tersebut adalah nol atau lebih tinggi, proyek akan melanjutkan ke tahap analisis berikutnya. Jika tidak, itu akan dibuang. TMAR umumnya akan meningkat jika ada risiko yang lebih tinggi untuk dihadapi.

Berapa tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima?

Dalam ekonomi bisnis dan teknik, tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima adalah tingkat pengembalian minimum pada sebuah proyek yang bersedia diterima perusahaan sebelum memulai proyek, mengingat risikonya dan biaya peluang untuk melepaskan proyek lain.

Rumus umum untuk TMAR adalah: TMAR = nilai proyek + suku bunga pinjaman + tingkat inflasi yang diharapkan + perubahan tingkat inflasi + risiko gagal bayar pinjaman + risiko proyek.

Bagi sebagian besar perusahaan, MARR adalah biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan (WACC) perusahaan. Angka ini ditentukan oleh jumlah hutang dan ekuitas di neraca. Ini berbeda untuk setiap bisnis.

Analisis proyek

Manajer mengevaluasi proyek belanja modal dengan menghitung tingkat pengembalian internal (IRR), membandingkan hasil ini dengan tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima, juga dikenal sebagai tingkat rintangan.

Jika IRR melebihi TMAR, itu disetujui. Jika tidak, kemungkinan besar manajemen akan menolak proyek tersebut.

Sebagai contoh, anggaplah seorang manajer mengetahui bahwa berinvestasi dalam proyek konservatif, seperti investasi di perbendaharaan atau proyek bebas risiko lainnya, menghasilkan tingkat pengembalian yang diketahui.

Premi risiko juga dapat ditambahkan ke tingkat ini jika manajemen yakin bahwa peluang khusus ini melibatkan lebih banyak risiko daripada peluang lain yang dapat dikejar dengan sumber daya yang sama.

Saat menganalisis proyek baru, manajer dapat menggunakan tingkat pengembalian proyek konservatif ini sebagai TMAR. Manajer hanya akan mengimplementasikan proyek baru jika estimasi pengembaliannya melebihi TMAR dengan setidaknya premi risiko proyek baru.

Untuk apa ini?

Ketika sebuah proyek telah diusulkan, pertama-tama proyek tersebut harus melalui analisis awal untuk menentukan apakah proyek tersebut memiliki nilai sekarang bersih positif atau tidak, dengan menggunakan TMAR sebagai tingkat diskonto.

Seorang manajer lebih mungkin untuk memulai proyek baru jika TMAR melebihi level yang ada di proyek lain.

Tarif ini sering digunakan sebagai sinonim untuk tingkat pemotongan, patokan, dan biaya modal. Ini digunakan untuk analisis awal proyek yang diusulkan dan umumnya ditingkatkan bila ada risiko yang lebih tinggi.

TMAR adalah cara yang berguna untuk menilai apakah suatu investasi sepadan dengan risiko yang terkait dengannya. Untuk menghitung TMAR, berbagai aspek peluang investasi harus diperhatikan, termasuk peluang untuk memperluas operasi saat ini dan tingkat pengembalian investasi.

Sebuah investasi akan berhasil jika tingkat pengembalian riil di atas MARR. Jika di bawahnya dianggap sebagai investasi yang tidak berhasil dan sebagai investor, Anda dapat membuat keputusan untuk menarik diri dari investasi tersebut.

Alat penilaian

TMAR menetapkan seberapa cepat nilai uang menurun seiring waktu. Ini merupakan faktor penting dalam menentukan periode pengembalian modal proyek, mendiskontokan pendapatan dan biaya yang diantisipasi dengan persyaratan saat ini.

Perusahaan yang beroperasi di industri dengan pasar yang lebih tidak stabil dapat menggunakan tingkat yang sedikit lebih tinggi untuk mengimbangi risiko dan dengan demikian menarik investor.

Perusahaan yang berbeda mungkin memiliki interpretasi yang sedikit berbeda tentang TMAR. Oleh karena itu, ketika sebuah perusahaan dan perusahaan modal ventura sedang membahas kelayakan investasi dalam suatu proyek, penting bagi kedua belah pihak untuk memahami istilah ini dengan cara yang sesuai untuk tujuan ini.

Bagaimana cara menghitungnya?

Metode umum untuk mengevaluasi MRT adalah dengan menerapkan metode arus kas yang didiskontokan untuk proyek, yang digunakan dalam model nilai sekarang bersih.

Tingkat pengembalian internal

Ini adalah tingkat diskonto di mana semua arus kas proyek, baik positif maupun negatif, sama dengan nol. IRR terdiri dari tiga faktor: tingkat bunga, premi risiko, dan tingkat inflasi.

Menghitung TMAR perusahaan dimulai dengan tingkat bunga pada investasi bebas risiko, seperti US Treasury jangka panjang.

Karena arus kas di tahun-tahun mendatang tidak dijamin, premi risiko harus ditambahkan untuk memperhitungkan potensi ketidakpastian dan volatilitas ini.

Terakhir, ketika perekonomian sedang mengalami inflasi, tarif ini juga harus ditambahkan ke dalam kalkulasi.

Biaya modal rata-rata tertimbang

CPPC ditentukan oleh biaya memperoleh dana yang diperlukan untuk membayar proyek. Perusahaan memiliki akses ke dana dengan mengeluarkan hutang, meningkatkan modal ekuitas atau menggunakan laba ditahan. Setiap sumber dana memiliki biaya yang berbeda.

Tingkat bunga hutang bervariasi tergantung pada kondisi ekonomi saat ini dan peringkat kredit bisnis.

Biaya ekuitas adalah pengembalian yang dibutuhkan oleh pemegang saham untuk menginvestasikan uang mereka dalam bisnis.

CPPC dihitung dengan mengalikan rasio hutang dan ekuitas dengan biaya masing-masing, untuk sampai pada rata-rata tertimbang.

Tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima

Jika suatu proyek memiliki IRR yang melebihi TMAR, maka kemungkinan besar manajemen akan memberikan persetujuan untuk melanjutkan investasi. Namun, aturan keputusan ini tidak kaku. Pertimbangan lain bisa mengubah TMAR.

Misalnya, manajemen mungkin memutuskan untuk menggunakan MARR yang lebih rendah, katakanlah 10%, untuk menyetujui pembelian pabrik baru, tetapi memerlukan MARR 20% untuk memperluas fasilitas yang ada.

Ini karena semua proyek memiliki karakteristik yang berbeda. Beberapa memiliki lebih banyak ketidakpastian tentang arus kas masa depan, sementara yang lain memiliki periode waktu yang lebih pendek atau lebih lama untuk mendapatkan laba atas investasi.

Biaya peluang sebagai TMAR

Meskipun CPPC adalah benchmark yang paling banyak digunakan sebagai TMAR, ini bukan satu-satunya. Jika sebuah perusahaan memiliki anggaran dan akses modal yang tidak terbatas, ia dapat berinvestasi dalam proyek apa pun yang hanya sesuai dengan TMAR.

Namun, dengan anggaran yang terbatas, biaya peluang proyek lain menjadi faktor yang perlu dipertimbangkan.

Misalkan CPPC perusahaan adalah 12%, dan memiliki dua proyek: satu memiliki IRR 15% dan yang lainnya memiliki IRR 18%. IRR dari kedua proyek tersebut melebihi TMAR, yang ditentukan oleh CPPC. Atas dasar ini, manajemen dapat mengotorisasi kedua proyek tersebut.

Dalam hal ini, TMAR menjadi IRR tertinggi dari proyek yang dipertimbangkan, yaitu 18%. IRR ini mewakili biaya peluang yang harus dibandingkan dengan semua proyek lainnya.

Batasan

Meskipun IRR dan TMAR terkait adalah alat yang berguna, ada beberapa batasan. Misalnya, sebuah proyek mungkin memiliki IRR 20%, tetapi dengan durasi arus kas hanya tiga tahun.

Ini dapat dibandingkan dengan proyek lain dengan IRR 15%, tetapi dengan arus kas yang akan bertahan selama 15 tahun. Proyek apa yang harus disetujui manajemen? Menggunakan IRR dan MARR tidak membantu dalam situasi ini.

Contoh

Sebuah perusahaan membutuhkan komputer seharga $ 5.000.000. Untuk melakukan ini, perusahaan menjual obligasi pemerintah dengan tingkat bunga 8% untuk mengumpulkan jumlah uang yang dibutuhkan.

"Biaya" untuk mendapatkan $ 5.000.000 kemudian 8% dari tingkat bunga yang harus Anda bayarkan untuk obligasi. Jika ini adalah satu-satunya aktivitas pada saat itu, Anda harus:

- Dasar dari tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima adalah 8%.

- Tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima biasanya lebih besar dari 8%, tetapi tidak pernah bisa lebih rendah.

8% dari TMAR ini dapat dimodifikasi ke atas untuk memperhitungkan peningkatan tambahan dan juga:

- Performa di atas biaya.

- Resiko yang dirasakan.

Sebagian besar perusahaan menggunakan ARR 12%, berdasarkan fakta bahwa S&P 500 umumnya menghasilkan pengembalian tahunan dalam kisaran 8% hingga 11%.

Referensi

1. Wikipedia, ensiklopedia gratis (2019). Tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima. Diambil dari: en.wikipedia.org.
2. Capital (2019). Tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima. Diambil dari: capital.com.
3. Jim Woodruff (2019). Bagaimana Menghitung MARR. Bizfluent. Diambil dari: bizfluent.com.
4. Revolvy (2019). Tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima. Diambil dari: revolvy.com.
5. Staf An-Najah (2019). Tingkat Pengembalian Minimum yang Dapat Diterima. Diambil dari: staff-old.najah.edu.
6. Investor Words (2019). Tingkat pengembalian minimum yang dapat diterima. Diambil dari: investorwords.com.